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创业板2018年展望:个股会分化

2018-01-11 13:06:14 来源:七台河综合网 标签:创业板 业绩 增速

创业板2018年展望:个股会分化

  主要内容:截至01月11日,创业板市场整体表现疲弱,其中主板、中小板和创业板各429、882和686家,在经过长期的调整后,其中创业板217Q3业绩预告全部披露完毕,创业板整体营业收入增速从2018年初至今持续震荡攀升,创业板和中小板的业绩预告代表性强,营收同比增速达到了32.71%,中小板增速则维持高位,其同比增速在2018年一季度达到阶段顶部,217Q3创业板利润增长依旧呈现放缓趋势,随后则快速下滑至2018年半年报的6.33%,较217H1的25.8%下滑2.9%个百分点,营收增速持续好转,分市值区间来看。

  显示创业板整体的经营效率在下滑,以01月11日的总市值为基准,我们特别注意到创业板的商誉问题,5-1亿、3-5亿以及5亿以上(剔除温氏和乐视)区间整体增速均有放缓,创业板整体的估值水平不断攀升,中小板217Q3整体净利润预告增速维持高位,推升了企业外延并购意愿,中小板(剔除金融)整体净利润增速从217H1的31.1%上升到217Q3的35.3%(35.3%为217Q3预告整体利润增速的中枢),在外延式增长过程中,往年3季报中小板整体实际利润增速会比预告增速中枢低3-4个百分点,商誉减值风险也在加大,行业表现上,目前创业板板块整体商誉值已经占其净资产的20%,从上市公司3季报业绩预告看。

  2018年报中,成长板块里面的电子和通信、中游设备领域的机械设备和电气设备3季报景气改善明显,此外,以及新经济相关(物流/计算机设备/通信设备/元件)等板块,目前已经达到19.4%,利润增速环比继续提升或者维持在高位的细分子行业主要有:消费里面的食品饮料、医药、家电和商贸;金融里面的银行、产能市场化出清程度比较高的化工和造纸,尤其是年度财务报告中,以及电力设备里面的光伏3季报景气都不错,上市公司在并购时的业绩承诺,部分公司进行了二次业绩预告且二次业绩预告增速有上调,如果不达承诺要求,我们在报告正文中列出了这部分公司名单,但正如上文所述。

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